京东方A全年业绩预告附电话会议纪要

释放双眼,带上耳机,听听看~!
背景概况:
公司周五发布业绩预告,同时发布美国对公司337调查的公告;20年,随着LCD产品价格上涨,业绩增长150%以上的增长,是符合行业发展趋势的,LCD里面,中大小尺寸都有上涨,业绩都有增长,尤其是IT增长最快;OLED四季度有折旧增加,短期有压力,预计20年48-51亿的利润;
美国对公司337调查的情况:这几天市场对337有解读,其他科技公司都在遭受337调查,这次是海外的专利的公司,针对oled有2项专利,涉及2-3个公司;去年12月底提交的申请,前两天还是立案;公司这边有专门的小组,海外也有专门的律师在做这个事情,目前对公司日常经营没有什么影响;
20210131-京东方A电话会议纪要

20210131-京东方A电话会议纪要

Q&A
1)扣非的业绩看,跟友商做对比,感觉不是那么亮眼,公司4季度oled有折旧,这块的量?
主要是四季度有增加绵阳6代线的折旧,这部分需要等年报看具体数据;
2)除了绵阳的折旧,还有其他的减值增量吗?
还有武汉的10.5代线增加了折旧
3)绵阳oled那边收少数股权,为什么在这个时间点收购?后续其他产线的少数股权回购 的节奏?
绵阳线还不是100%控股,有些子公司持股比例还比较低,随着公司经营越来越好,根据现金流的情况,接下来会陆陆续续增加下属子公司的持股比例;过去几年也在陆续增加,重庆和合肥都有增加,主要参考经营情况和现金流情况,非公开发行项目,也有部分用来增加下属公司的持股比例,实施的节奏和步骤需要看当时的情况;
4)回到可比口径,全口径的毛利率和净利率,是否超过17年的高点,现在跟17年比是什么水平?
影响净利率主要有两个,一方面是LCD的线持股比例不高,比如合肥的10.5代线持股比例10%左右,收入100%并表,利润并表很低;其次是oled没有盈利,收入是有的,利润是负的贡献,会拉低净利率;
公司17年主要是LCD为主,OLED几乎没有,同时LCD没有什么少数股权,所以那个时候净利率很高;毛利率方面,4季度看,还没有达到17年高点的水平,1季度价格还在涨,所以毛利率还在提高,数据还需要等到年报出来才会给;整体价格4季度比3季度高,1季度比四季度好,价格还在小幅上涨
5)21年归母100亿,经营性净现金流300亿,未来会用自由现金流会收购少数股权,收购吗?对于现金流怎么用?
经营好了之后,现金流会好转;公司会用现金去增加子公司的持股比例;其次公司会增加绵阳的持股比例,使用自由现金;去年下半年的时候,用自由现金,收购南京和成都的8代线收购;
去年做的股权激励方面,也是自由现金回购;
最后是未来分红,现金流好了之后,分红会更多;
还有就是转型事业,也会用现金流,但是这部分体量远低于LCD的投资量
6)337调查情况这块,三星lg苹果也受调查,是不是共同的项目导致的?
提起调查的公司,过去很长的时间,诉讼了很多同行和下游;这次被一起提起诉讼的还有同行,主要是oled;这块可以保持关注,但是不担心
337对高科技企业走向全球来讲,是必须要应对的,这块不会影响公司的经营
7)337这块,主要是针对基本驱动结构,这种非常基础的部分,公司考虑怎么应对呢?
提起诉讼的公司不是一家实体经营的公司,公司在oled这块已经做了10多年,有很多的基础专利,公司面对这个调查还是有信心的;
8)21年面板毛利率未来的方向?IC,偏光片,玻璃都短缺
21年行业的供需状况还是不错的,尤其上半年,景气度还是维持非常高;周末海外也出现爆炸,其他的材料也出现紧张;
需求端,疫情的原因,中大尺寸的产品,市场的情况还是很乐观,新增产能上半年也非常少,公司主要是B17完成爬坡,其次是并购和增资的2条线;对公司是增量,对行业不是增量
LCD自身的技术也是不断进步的,miniled在21年预计有不错的表现;
对存量产品,成本控制,技术进步,设计优化等等可以提供盈利能力,如果价格上涨对利润贡献是非常明显的,如果不上涨,也是非常有信心的
9)奥运会等事件对21年业绩的影响?是否影响比较小?
奥运会现在来看,20年上半年对公司就有影响,奥运会有肯定对行业是促进的作用;21年奥运会是否召开,是锦上添花的作用,不是雪中送炭,体育赛事对大尺寸的TV有促进;目前大尺寸TV价格很便宜了,体育赛事对大TV的拉动会比之前更大;如果现场没人,对TV的拉动更大;如果没有奥运会,目前看景气度也非常好,所以是锦上添花
10)华为出现了变化,oled在21年的目标?oled在21年下游客户方面是否有变化?
20年相对19年销量有很大的增长,产能爬坡在持续的提升,4季度增加了折旧,产能没有爬坡那折旧就不会有,所以出货量是增加的;
21年的目标,也是相对20年大比例的增长目标;可能面临困难,但是公司信心是有的;下游的客户越来越多开始接受和应用柔性OLED,oled应用的宽度在增加,市场的需求同比是大幅度的增加的;除了手机外,应用的范围也会拓展,比如车载,NB等等,应用范围也会增加;
11)汇兑这块情况,人民币一直在升值,公司的产品也比较广泛,公司也有人民币资产和负债,这块的影响?
公司两端都有美元,采购和销售,资产和负债都有美元;过去几年美元的波动也有,公司是尽可能减少敞口,降低美元汇率对公司的影响;
20年度的情况,年报没有出来,数据还没有,还需要等年报出来给详细数据
12)展望21年的价格趋势?目前看有些价格翻倍了,TV终端涨价还是有限的,现在是卖方市场,2-3季度需求都不错,对于下游来看,成本压力很大,4季度来看,是不是压力很大?
目前来看,任何一个行业是产业链整体发展,景气度带来的短期供不应求是存在的,但是不可持续的;行业的景气度不一定是价格上,还有可能是时间的持续性上,上半年供需状况还是不错的 ,产品的价格还是有机会维持高位和增长的,也需要看奥运会,海外玻璃工厂的事故等等都可能对产品价格有扰动 ;
下半年来看,行业新增产能会逐渐爬坡,供给会增加,下半年是传统的旺季,需求也是增加的,所以对于下半年来看,也是不错的,对于公司会保持高稼动率,做更好的经营,太长时间维度确实不好预测,只能保持关注
13)miniled在打印效率的提升,车规上也有公司的产品,这块的情况?
miniled是这个行业21年值得关注的事件,在背光的应用,预计有不错的表现;中尺寸IT类,已经在TV大尺寸上,会有实际的市场出现,玻璃基板的miniled产品,65寸,85寸和8k有产品出来,提升了LCD的水平;
也可以直接作为显示来用,玻璃基和PCB基预计都会有不错的应用
14)LCD,12月25号南京熊猫已经完成交割,是不是1月可以并表?未来成都8.5代线的并表时间?南京和成都扩产的计划?
南京8.5和成都的8.6,都在12月实现实际控制,都可以在1月并表;收入和效益都可以体现;
15)南京60K,后续是否会扩产?
相对固定资产的总量确实比较少;什么时间扩产需要看公告
16)春节是否会对生产有影响?台湾企业都不休假?这块1季度是不是不淡?
往年1季度是淡季,其次是1季度比4季度少3天,一个月少10%;其次1季度景气度也非常高,公司也在尽最大的努力满足客户需求;
自然日少3天,这个没办法,其他方面都会尽可能满足;
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